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风物长宜放眼量,写给面对科技板块踌躇不前的
时间:2020-03-08 11:38

在2008年金融危机后,美国股市走出了一轮浩浩荡荡的科技牛市,期间涌现了苹果、亚马逊等一批“十年十倍”股,而亚马逊期间的涨幅更是超过了35倍,并造就了新的世界首富。

美股牛市之际,正值全球一股新兴力量在崛起。在这一波科技浪潮中,智能手机、社交软件、云、网络购物、机器人等现代科技走进了寻常百姓家庭。所有这些,也在中国市场得到了广泛应用。

中国过去40年在引进海外先进技术推动经济持续高速增长之后,自主创新能力得到了质的飞跃,各个领域的龙头公司不断崭露头角,并在资本市场上得到资金的青睐。自2018年以来,A股市场便上演了一轮国产替代的科技股行情,相关题材满血复活,形成了较为可观的赚钱效应。

3月3日起正在发行的平安科技创新混合基金(简称“平安科技创新混合,代码:A类009008、C类009009”)致力于布局挖掘中国科技行业成长与创新机会,未来增长前景或值得关注。

中国大力发展科技行业是时代发展使然。一方面,随着人们收入水平的提高、老龄化的加剧,靠廉价劳动力推动经济增长的模式已经难以为继,我们需要更高质量的发展;另一方面,中国科技在向世界先进水平的靠拢的过程中,遇到的挑战与竞争日趋激烈。

如今,中国不仅从制造端承接海外科技产业转移,同时在研发设计上正不断积蓄力量、崭露头角。一批中国科技企业正在逐渐实现技术积累和盈利的规模效应,涌现出了立讯精密、海康威视等很多规模大、市值高、技术实力强、经营稳定的优秀公司,在5G通信、新能源汽车等方面也达到国际先进水平。

“春江水暖鸭先知”。中国科技的发展势头,也在证券市场得到了印证。一项代表科技股走势的中证科技指数在2019年实现了57.74%的收益;到了2020年2月25日,今年以来该指数又上涨了31.83%,期间涨幅远远超过了沪指、深成指、创业板指等主要指数涨幅。这正如投资大师巴菲特所说:“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功,但最终一定会用股价加以肯定。”

每当A股某一个题材实现一骑绝尘般爆发式上涨后,市场上总会出现“泡沫论”的说法。当然,在美股于2000年触底反弹之后,有关科技泡沫的说法总是喧嚣尘下。

A股市场这轮科技牛市有别于2015年“市梦率”的成长股泡沫行情,市场走牛背后是真实业绩的体现。据Wind资讯,2019年前三季度中证科技指数50只成分股整体来看,主营业务收入增长率、净利润增长率分别达到了18.01%、39.02%。远远超过了同期A股业绩增速。

展望未来,虽然经济受疫情等影响增速将出现进一步下滑,但是国家对科技行业的发展和投入力度并未改变也成为了市场的共识。2 月 21 日,中央政治局召开会议,强调要加大 5G 网络、工业互联网等加快发展;2 月 22 日,工业和信息化部召开加快推进 5G 发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议。近期在两大重要会议重点提出要加码 5G 建设的情况下,5G 未来建设超预期的情绪发酵,科技行业的发展还将继续推进。这或许也意味着科技仍是长期发展向好的行业之一。

中国科技行业的发展得到科创板的鼎力支持存在一定的偶然性,但其实也是必然。 一方面,中国作为世界第二大经济体,需要完善与之经济体量相匹配的资本市场规则。而推动金融和科技创新产业之间的相互作用,是成为金融强国的关键之一。另一方面,2018年以来,中国科技崛起的道路上遭遇了前所未有的外部压力,使得人们意识到中国的科技发展不能受制于人,这也倒逼着国内资本市场支持科技创新的现实需要。

正是在这样的背景下,为了扶持科技企业的成长,中国不失时机地推出了施行注册制的科创板制度,并引发了随之而来的一场科技投资盛宴。

作为科创板的配套环节,中国公募基金行业推出了一些科创主题基金。按照打新等交易方式设置,它们大致分为三类基金。

第一类是较为常见的开放式基金,它们可以在二级市场买卖科技创新类公司的股票,亦可以参与网下打新,平安基金正在发行的平安科技创新混合基金就属于这类基金。

第二类科创主题基金,设置了一定的封闭期,可以避免频繁申赎,保持基金规模稳定,帮助基金经理以战略配售的方式提高打新的收益贡献率,为投资者谋求更好的中长期收益。不过,认购第二类基金的投资者,需要牺牲一定的流动性。在封闭期内,他们无法随意赎回,进行资产变现。

第三类科创主题基金,虽然仍设置了封闭期支持战略配售,但是在封闭期内可以通过二级市场卖出。相比第二类科创主题基金,具备了流动性优势。此外,在科技强国战略指引下,监管还推出了一系列支持政策。比如,证监会2月14日发布《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定》等再融资新规,进一步放宽科技创新企业的定增条件,有利于提升资金参与再融资的积极性,进而提升风险偏好和估值水平,而作为投资主线的科技创新板块也有望受益。

当然谈到了产品的投资价值时,基金经理显然是一个重要的参考因素。从过往经历来看,平安科技创新混合拟任基金经理张俊生算得上是业内资历深厚、业绩优异的基金经理。

他是平安基金权益投资部副总监,具有14年证券从业经验的老将。其中,3年券商资管和私募、9年公募基金投资经历,管理过绝对收益组合,也管理过不同风格的公募基金(成长类、价值类、红利类),对风格切换频繁的市场和牛熊轮回有着深刻的认识和理解。

过往投资经历显示,张俊生是一位自上而下的选手,遵循“好行业、好公司、好价格”的标准来进行资产配置。首先通过宏观经济研究,寻找处于景气上升期或者周期拐点的行业作为主线,即选择一个好赛道,然后从中选择出有核心竞争力的优秀公司。

另从基金季报来看,最近一年,张俊生发掘了闻泰科技、亿纬锂能、宁德时代、深南电路、立讯精密等众多牛股,并使得基金业绩实现了较为可观的超额收益。

目前张俊生管理多只基金,整体业绩排名靠前。比如2018年12月开始任职的平安鼎泰和平安鼎越,1年零3个月内任职回报分别达到了56%、65.2%,同类排名前五分之一,业绩远超同期沪深300指数21%的涨幅。

平安基金权益投资团队的实力提升也让人眼前一亮。2019年以来,在投资总监李化松带领下,平安基金权益投资团队整体业绩表现较为优异。截至2019年12月31日,平安基金旗下有多只主动偏股型基金在同类基金中有着不错的排名。

平安基金权益投资总监李化松个人在制造业、新能源等领域的研究有较深厚的功底,本人历史业绩也一直比较优秀,管理产品曾拿过多个权威奖项,个人整体投资业绩年化回报在25%以上(参考Wind基金经理指数数据,截至2020年2月28日)。但整个团队能取得上述成绩,想必与他的投资理念和其打造的投研管理体系是分不开的。

平安科技创新混合基金乘着中国科技崛起的东风,在绩优基金经理的管理下,它的净值未来能走多远,让我们拭目以待。

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