网站导航

新闻动态 NEWS

分类
【华泰建筑建材鲍荣富】建材2019年报及2020一季报
时间:2020-05-15 09:45

【】买基金就是选基金经理,什么样的基金经理值得托付?哪些基金经理值得你托付?怎么才能选到好的基金经理呢?2020金麒麟最佳基金经理评选,快给你心仪的基金经理投票吧!【】

2019年我们追踪的52家建材公司行业收入/归母净利润YoY+18%/19%,19Q4收入/归母净利润同比+6%/+19%,收现比101%,同比基本稳定;19年ROE维持历史高位,同比+0.3pct达20.3%,源于行业盈利能力及周转率小幅上行(19年净利率同比+0.2pct,总资产周转率同比+0.02次),行业杠杆率下降(资产负债率19年43.6%vs18年45.4%)。20Q1受疫情冲击,工地复工延迟,施工效率低,水泥产量Q1同比-24%,浮法玻璃1-2月销量同比-42%,库存创历史最高,4月需求反弹,月底水泥出货率达91%,创三年新高,逆周期调节加码,地产赶工,全年需求影响有限。

19年消费建材收入/净利润751/89亿,YoY+24%/22%,其中Q4增速同比+22%/+36%,19H2地产竣工改善提振需求,部分龙头费用率弹性显现,细分行业中,工程漆上市公司增长最快,19年收入增速60%,防水受益集采高增长驱动,19年收入增速35%,瓷砖受益精装修占比提升,收入增速28%;消费建材20Q1收入/归母净利润同比-13/-77%,剔除,板块净利润同比-13%,细分板块看,Q1受益开工端及基建需求恢复较快,龙头市占率提升,防水收入小幅正增长,其余多在15%-30%下滑,我们预计20年竣工好转+集采/精装比例提升趋势不变,龙头长期配置价值突出。

19年水泥上市公司收入/净利润2763/524亿元,YoY+19%/+19.5%,19年水泥产量23.3亿吨,同比+6.1%,出厂均价414元/吨,同比+4.4%,价格整体呈现先抑后扬南高北低态势。20Q1收入/净利润同比-26%/-29%,随着3月中下旬需求修复,库位快速下降,目前华东部分地区销大于产,西北低库位叠加需求向好,甘肃部分地区已开启第二轮价格上涨,我们预计5月旺季更旺,全年盈利维持高位,推荐、、。

19年玻纤行业收入/净利润285/40亿元,YoY+10.5%/7%,受18年下半年大量新增供给冲击,同时19年全球宏观经济增速放缓,粗纱价格19年前高后低,20Q1收入/净利润同比+1%/-18%。我们认为20年粗纱价格底部震荡,电子纱下半年有望继续调涨,Q2国内需求恢复明显,风电纱高景气,但海外需求压力逐步体现,20Q4仍有较多计划产能投放,供给压力犹存,目前板块估值在13年以来底部,长期资金关注和。

2019光伏玻璃收入/净利润YoY+23%/+197%,受益需求高景气,光伏玻璃19年多次提价,20年有望继续受益下游高增长和双玻渗透率提升,推荐;浮法玻璃19年收入/净利润YoY+10%/+21%,受益于竣工改善,价格和盈利明显反弹;20Q1受疫情冲击库存高企,20年2.28-5.1价格累计下行21元/重量箱,5月1日价格同比-7.4元/重量箱,5月价格可能继续探底,下半年有望受益竣工需求向好和纯碱成本下行,关注。

【华泰建筑建材鲍荣富】建材2018年报及2019一季报总结点评:18年盈利新高,19年迎更高质量成长

【华泰建筑建材鲍荣富】建材行业17年报及18Q1季报总结系列一:水泥高景气,玻纤家装成长延续

本文摘编自华泰证券研究所已对外发布的研究报告,具体内容应以研究报告原文为准。订阅人不应单独依靠本研究报告中的信息而取代自身独立的判断,应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

【财报解读NO.6】建材2018年报及2019一季报总结点评:18年盈利新高,19年迎更高质量成长

【财报解读NO.12】建筑行业17年报及Q1季报总结系列二:设计景气提升,订单/人员扩张助成长

【财报解读NO.13】建材行业17年报及18Q1季报总结系列二:从销售费用率看家居建材品牌壁垒

【财报解读NO.14】建筑行业17年报及Q1季报总结系列一:业绩增速持续提升,现金流望改善

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

导航 电话 短信 地图